Le modèle de trésorerie bitcoin craque : les groupes visent l'IA
Le modèle des sociétés cotées remplissant leur bilan de bitcoins s'enraye en 2026. K Wave, Genius Group et Bitdeer ont vendu leurs BTC — en partie pour rembourser des dettes, en partie pour l'IA. La prime sur ces « actions bitcoin » s'est évaporée.
Pendant quelques années, c'était une astuce populaire : des sociétés cotées plaçaient leur trésorerie en bitcoin et voyaient leur action grimper avec le cours. En 2026, ce modèle de trésorerie s'enraye, et la liste des entreprises qui jettent l'éponge s'allonge.
D'un objectif de 10 000 BTC à zéro
L'exemple le plus net est K Wave Media, un groupe de médias sud-coréen coté au Nasdaq. Le 1er juillet, il a vendu ses derniers 88 BTC pour rembourser quelque 6 millions de dollars (environ 5,3 millions d'euros) de dettes — et ne détient désormais aucun bitcoin. En 2025, il visait encore 10 000 BTC avec une capacité de financement de 1 milliard de dollars (environ 875 millions d'euros). Depuis, il a investi 485 millions de dollars (environ 424 millions d'euros) dans des infrastructures d'IA, invoquant des marges supérieures à 85 % sur les contrats d'IA.
D'autres entreprises suivent
K Wave n'est pas seul. Genius Group a vendu ses derniers 84 BTC début 2026 pour rembourser 8,5 millions de dollars (environ 7,4 millions d'euros) de dettes. Bitdeer a ramené sa position à 31 BTC et se réoriente vers le cloud et les infrastructures d'IA. Et Sequans a vendu une grande partie de ses bitcoins pour rembourser des obligations de 2025. Fait frappant : la nouvelle destination est souvent la même — l'intelligence artificielle.
Pourquoi le modèle se fissure
Le cœur du problème s'appelle mNAV inférieur à 1,0 : l'action se négocie alors en dessous de la valeur des bitcoins détenus par l'entreprise. Cela efface précisément la prime qui rendait le modèle attrayant — on pouvait acheter du « bitcoin à effet de levier » via une action. La hausse des taux a renchéri la dette, et l'essor de l'IA a détourné les capitaux disponibles. Le modèle s'est retourné.
Qu'est-ce que cela signifie pour vous ?
Important pour quiconque a acheté ces actions comme un moyen détourné de posséder du bitcoin : cela ne fonctionne plus. La prime a disparu, et certaines de ces entreprises vendent justement au plus bas. En même temps, ce n'est pas un effondrement du bitcoin lui-même : 198 sociétés cotées détiennent encore ensemble 1,27 million de BTC (quelque 77,5 milliards de dollars, environ 67,8 milliards d'euros) — même si cela vaut quelque 62 milliards de dollars de moins qu'au sommet.
Bémol : c'est le modèle, pas la monnaie
Distinction importante : ce qui se fissure ici, c'est une stratégie d'entreprise, pas le bitcoin en tant que technologie ou placement. Le secteur reste vaste, et beaucoup d'entreprises conservent simplement leurs BTC. Mais cela montre que « du bitcoin au bilan » n'est pas de l'argent gratuit — cela s'accompagne de dettes, d'intérêts et de pression des actionnaires. Si vous détenez de telles actions, mieux vaut regarder de près le mNAV.
Sources : The Crypto Times. Dernière vérification : 22 juillet 2026.