Des exchanges agréés distribuent des bonus interdits aux courtiers CFD depuis huit ans

Depuis la clôture définitive de la période transitoire MiCA le 1er juillet, le marché européen des cryptos a changé sur deux plans. Il y a moins de prestataires, puisque ceux qui n'ont pas obtenu d'agrément ont dû fermer. Et ceux qui restent se battent plus durement pour le même client. Ce combat se mène en ce moment avec de l'argent : bonus de dépôt, cashback et tirages au sort. Précisément l'instrument que les fournisseurs de CFD en Europe n'ont plus le droit d'utiliser depuis 2018.

Quatre titulaires d'agrément, quatre campagnes

Kraken a ouvert le bal avec un tirage au sort d'un million d'euros, du 19 juin au 31 juillet. Chaque euro déposé donne droit à un billet, ce qui rapproche le montage d'une loterie plutôt que d'une remise commerciale.

Bybit EU propose entre le 22 juin et le 31 juillet un cashback sur les dépôts, jusqu'à 3 pour cent en rythme annuel, à partir d'un dépôt de 50 000 dollars (environ 43 750 euros). Malte est exclue de l'opération. Ce détail frappe, car Malte est précisément l'État membre qui a délivré une large part des agréments CASP européens.

OKX a démarré le 29 juin avec un bonus de 8 pour cent sur le dépôt net, plafonné à 20 000 euros, également jusqu'au 31 juillet.

Coinbase procède autrement et rattache le bonus à son abonnement : les abonnés Coinbase One reçoivent 5 pour cent de bonus sur les cryptos qu'ils transfèrent vers la plateforme.

Quatre campagnes, quatre variantes de la même idée : payer le client pour qu'il déplace son solde ici. Les quatre visent l'Espace économique européen, et les quatre disposent d'un agrément MiCA qui leur permet de couvrir cet espace d'un seul coup.

Ce qui est interdit aux courtiers CFD depuis 2018

Pour une autre catégorie de prestataires, ce comportement est proscrit depuis huit ans. En 2018, l'ESMA a adopté des mesures d'intervention sur les produits CFD qui interdisaient explicitement aux entreprises proposant ces produits aux clients de détail d'octroyer des « avantages pécuniaires et non pécuniaires » pour l'ouverture d'un compte, son alimentation ou la réalisation de transactions. Des autorités compétentes nationales comme l'AFM, la FSMA et la BaFin ont rendu cette mesure permanente dans leurs propres réglementations en 2019.

La justification était alors comportementale, non morale. Un bonus lié à un dépôt pousse le client vers un montant supérieur à celui qu'il avait prévu. Un bonus lié au volume de transactions le pousse vers davantage d'opérations qu'il n'en a besoin. Les autorités compétentes ont retrouvé ce lien dans les chiffres de pertes des comptes CFD de détail, et sont intervenues.

Ce sur quoi MiCA garde le silence

MiCA oblige un CASP à agir « de manière honnête, loyale et professionnelle » dans l'intérêt du client, et prescrit que les communications commerciales soient correctes, claires et non trompeuses. Ce que le texte ne contient pas, c'est la moindre restriction sur les bonus de dépôt, le cashback ou les tirages au sort destinés aux clients de détail. Aucun article ne fait pour les cryptos ce que la mesure de 2018 a fait pour les CFD.

Il ne s'agit pas d'une négligence du législateur, mais d'une conséquence de l'architecture du règlement. MiCA est avant tout un régime d'agrément, de conduite des affaires et d'information. Le pouvoir d'intervention sur les produits utilisé par l'ESMA en 2018 relève de MiFID II et du règlement qui l'accompagne, pas de MiCA. Un exchange agréé se situe en dehors de ce champ.

Le résultat est une asymétrie curieuse. Deux prestataires peuvent vendre un produit à effet de levier au même particulier néerlandais ou allemand, l'un sans pouvoir mentionner le moindre bonus, l'autre libre d'organiser un tirage au sort d'un million d'euros. La différence ne tient pas au risque pour le client, mais au cadre réglementaire dont relève le produit.

Pourquoi cela éclate maintenant

Le calendrier est trop précis pour relever du hasard. Trois des quatre campagnes ont été lancées dans les deux dernières semaines de juin, juste avant la fermeture de la période transitoire le 1er juillet. C'est le moment où l'on a su quelles entreprises passaient et lesquelles non, et donc quels portefeuilles de clients allaient se libérer.

Pour un titulaire d'agrément, c'est une fenêtre unique. Les clients d'un prestataire qui s'arrête doivent placer leur solde ailleurs, et celui qui met à cet instant le montant le plus élevé sur la table capte le dépôt. Un bonus de 8 pour cent jusqu'à 20 000 euros coûte mesurablement plus cher qu'une campagne publicitaire, mais il atterrit à coup sûr chez quelqu'un qui est déjà sur le point de déménager.

Un agrément, trente marchés

S'y ajoute l'avantage du passeport. Un seul agrément ouvre trente marchés, de sorte qu'une campagne qui fonctionne dans un pays peut être déployée immédiatement dans tout l'EEE. Cela réduit fortement le coût par client acquis et relève le montant qu'un prestataire peut rationnellement dépenser.

Le calcul est donc simple. Huit pour cent plafonnés à 20 000 euros coûtent au prestataire au maximum 1 600 euros par client, et seulement pour celui qui dépose le maximum. Un tirage au sort est encore moins cher : le coût est fixé à un million d'euros, que mille ou cent mille personnes y participent. Celui qui mise le plus sur le volume choisit donc le tirage, celui qui mise sur les gros soldes choisit le bonus en pourcentage — et Bybit, avec son seuil de 50 000 dollars (environ 43 750 euros), rend ce choix le plus explicite.

Ce que cela signifie pour vous

Ramenez toujours un bonus à ce qu'il rapporte net. Huit pour cent sur un dépôt de 5 000 euros font 400 euros, mais si la plateforme facture 0,4 pour cent par transaction contre 0,1 pour cent ailleurs, un trading actif efface cet écart en quelques mois. Lisez aussi les conditions de déblocage du bonus : une durée de détention minimale, un seuil de volume de transactions ou l'exclusion de votre propre pays sont fréquents, et Bybit exclut explicitement Malte.

Plus important encore : ne laissez pas le bonus fixer votre montant. C'est exactement le mécanisme contre lequel l'ESMA est intervenue en 2018 pour les CFD, et il ne fonctionne pas différemment pour les cryptos. Si vous comptiez déposer 2 000 euros, la comparaison honnête est 8 pour cent de 2 000 euros, pas 8 pour cent de 20 000 euros.

Enfin, surveillez la date de fin. Trois des quatre opérations expirent le 31 juillet, si bien que celui qui veut en profiter dispose de jours et non de semaines. Que cela devienne ou non un schéma durable dépendra de la volonté des autorités compétentes nationales d'étendre malgré tout l'argument de protection des investisseurs de 2018 aux CASP agréés.

Sources : Finance Magnates (10 juillet 2026), mesures d'intervention de l'ESMA sur les CFD (2018), règlement (UE) 2023/1114 (MiCA), conditions des opérations de Kraken, Bybit EU, OKX et Coinbase. Dernière vérification : 29 juillet 2026.