Régulation22 septembre 2026

La BCE veut remplacer la règle des 60 % de dépôts de MiCA pour les stablecoins

La BCE et les banques centrales nationales veulent remplacer les pourcentages fixes de dépôt de 30 % et 60 % pour les réserves de stablecoins par un test de liquidité, et étendre l'interdiction de rémunération au prêt et au staking. La consultation se termine le 30 septembre 2026.

La Banque centrale européenne et les banques centrales nationales de l'UE ont répondu formellement le 22 septembre à une consultation ciblée sur MiCA. Elles souhaitent remplacer les pourcentages fixes de 30 % et 60 % pour les réserves de stablecoins par un test de liquidité fondé sur l'échéance, et étendre l'interdiction de rémunérer les stablecoins au prêt et au staking. La consultation se termine le 30 septembre 2026.

Ce qui est sur la table

Les articles 45 et 54 de MiCA imposent aux émetteurs de jetons référencés à des actifs importants de détenir au moins 60 % de leurs réserves en dépôts bancaires, et aux jetons de monnaie électronique ordinaires au moins 30 %. Le Système européen de banques centrales (SEBC) — la BCE et les 27 banques centrales nationales — a déposé le 22 septembre une réponse proposant de remplacer ces pourcentages fixes par un test de liquidité : une part minimale des réserves exigible sous un jour ouvré, et une part plus large sous cinq jours ouvrés. Pour les jetons importants, le SEBC évoque 40 % sous un jour ouvré ; pour les autres, 20 à 40 % sous cinq jours (source : Unchained, 22 septembre 2026). CryptoTimes confirme de façon indépendante que le SEBC demande à la Commission de supprimer le plancher de 60 % au profit de ce type de paliers d'échéance (source : CryptoTimes, 22 septembre 2026).

Pourquoi les banques centrales veulent ce changement

Le raisonnement : un pourcentage de dépôt fixe concentre les réserves auprès de banques individuelles, et une vague soudaine de rachats de stablecoins pourrait mettre ces banques sous pression de liquidité immédiate. Le SEBC avertit que de telles « swings in stablecoin demand » (variations de la demande de stablecoins) pourraient transmettre des tensions du marché des stablecoins vers le système bancaire (source : Unchained, 22 septembre 2026).

Étendre aussi l'interdiction de rémunération au prêt et au staking ?

Dans une réponse distincte de 57 pages, le SEBC demande d'étendre l'interdiction actuelle de rémunérer les stablecoins au prêt, à l'emprunt et au staking de cryptoactifs. Les banques centrales estiment que l'interdiction actuelle est facile à contourner : les stablecoins sont malgré tout rendus porteurs de rendement via le prêt, le staking ou d'autres montages en couches, via des programmes de fidélité, le liquidity mining en DeFi, des récompenses ou des réductions de frais. Le SEBC plaide pour une appréciation fondée sur la substance économique plutôt que sur la technologie utilisée, afin que cela relève du droit bancaire existant (source : Unchained, 22 septembre 2026).

Ce que cela signifie pour qui utilise des stablecoins en euros

Cela concerne directement les stablecoins en euros qui démarrent tout juste sous MiCA, comme le consortium bancaire derrière Qivalis. Une exigence de réserve assouplie pourrait laisser plus de marge à ces émetteurs dans la façon dont ils placent leur garantie ; étendre l'interdiction de rémunération au prêt et au staking toucherait précisément les plateformes où les utilisateurs obtiennent déjà un rendement indirect sur leur solde en stablecoins. Ce sujet avait déjà été signalé dans la révision plus large de MiCA mise en consultation cet été — la réponse de la BCE du 22 septembre est la première prise de position concrète des banques centrales elles-mêmes.

Le bémol : une proposition, pas une décision

Rien de tout cela n'est encore acté. La consultation ciblée ne se termine que le 30 septembre 2026, et la Commission européenne ne devrait publier son rapport d'évaluation qu'à la mi-2027. À partir de là, toute proposition législative devrait encore passer par le Parlement européen et le Conseil. Qui détient des stablecoins sur une plateforme européenne ne remarquera donc rien pour l'instant — mais la direction dans laquelle poussent les banques centrales est claire.

Questions fréquentes

Est-ce que quelque chose change déjà pour les exigences de réserve des stablecoins ?

Non. Il s'agit de la réponse des banques centrales à une consultation qui court jusqu'au 30 septembre 2026 ; une décision n'est attendue au plus tôt qu'à la mi-2027.

Que propose la BCE à la place des pourcentages de dépôt fixes ?

Un test de liquidité : une partie des réserves doit être exigible sous un jour ouvré, une partie plus large sous cinq jours ouvrés, au lieu d'un pourcentage fixe détenu en dépôts bancaires.

Cela concerne-t-il aussi des stablecoins comme l'USDC que je détiens sur une plateforme européenne ?

Seulement si l'émetteur est agréé sous MiCA. Pour les stablecoins en euros d'émetteurs européens, comme le consortium Qivalis, l'effet est direct ; pour les stablecoins en dollars non européens, cela dépend de la façon dont ces émetteurs structurent leurs réserves dans l'UE.

Pourquoi la BCE veut-elle aussi étendre l'interdiction de rémunération au prêt et au staking ?

Parce que les plateformes contournent actuellement l'interdiction en rendant malgré tout les stablecoins porteurs de rendement via le prêt, le staking, des programmes de fidélité ou des réductions de frais — des formes que le SEBC considère économiquement équivalentes à une rémunération.

Sources, vérifiées le 23 septembre 2026 :

#mica#stablecoin#ecb#regelgeving#eu